霸王茶姬终于要IPO了。

4月10日，霸王茶姬在美首次进行公开募股，募资4.11亿美元。计划将以每股26-28美元的价格发行1,468万份ADS，发行后市值约33亿美元。

自2023年开始，霸王茶姬发展迈入快车道，2024年霸王茶姬新开门店接近3000家，同比增幅83.4%。截至2024年底门店数量达到6440家，而截止2024年第四季度，霸王茶姬自营门店数量仅为16家，其它均为加盟店。

单店盈利模型、高周转、加盟模式、极小量开店、传出IPO，这个模式是不是有些眼熟？

是的，量贩零食品牌的鸣鸣很忙，也在经历这一切。不过不反对是，鸣鸣很忙却一直在承认IPO的传言。

屡屡辟谣上市的鸣鸣很忙，囿于盈利？鸣鸣很忙在去年8月份的时候就被传出计划在香港IPO的消息，在2024年8月8日，鸣鸣很忙相关负责人对此辟谣称目前没有上市计划。

近日则又有投资者通过互动平台给鸣鸣很忙股东之一的好想你（002582.SZ）董秘留言，求证鸣鸣很忙与财关签约及筹备上市事宜的是否属实。

对此好想你董秘回答：无礼的投资者您好，请以鸣鸣很忙官方信息为准，感谢您的关注！

投资者与媒体屡屡事实鸣鸣很忙要IPO也并非空穴来风。

首先是疯狂开店。

自2023年11月，零食很忙与赵一鸣零食握手言和，宣布战略分解更名为鸣鸣很忙以来，鸣鸣很忙就以一种低估地速度进行跑马圈地。

2024年，鸣鸣很忙的门店数量从7000家左右飙升至1.5万家，比霸王茶姬的速度还低估。而2025年年初，更是以0加盟费、0无约束的自由费、0培训费、0服务费、装修0利润的新必赢app下载官方版APP安装加盟政策再次提速。

其次是清理风险。

根据天眼查APP数据显示，2025年1月3日，鸣鸣很忙被国家市场监督无约束的自由总局以未依法申报违法实施经营者发散的事由处以175万元罚款的行政处罚。

其实自赵一鸣零食和零食很忙分解之初，就有消息传出涉嫌非法垄断，此次被罚175万元更像是旧风险的清除。

最后是完成股改。

在今年3月17日，湖南鸣鸣很忙商业连锁有限公司更名为湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司，同时注册资本从2471.63万元增至4000万元。

疯狂扩张、清理余毒、完成股改等一系列行为，看起来就很像是为IPO谋划。

但鸣鸣很忙为何不像霸王茶姬那般顺势IPO，反而屡次承认IPO传言？

明明二者如此相像，都是以跑通单店盈利模式后，进行大规模的加盟商扩张增速，量贩零食较奶茶店差了什么？

差距可能在盈利。

根据招股书显示，霸王茶姬2024年的净利润率为20.3%。

而根据当时良品铺子出售赵一鸣零食股权的公告显示，2022-2023年上半年，赵一鸣零食总营收分别为12.15亿元、27.86亿元，同期净利润为3844万元、7631万元，净利率只有3.2%、2.7%。

增收不增利，在扩张阶段并不是什么稀奇的事，但对于IPO而言，盈利能力是很难过的一关。

量贩零食的本质是以规模换价格，以短结款周期与高供货数量与零食厂商进行合作，通过物流仓储的无足轻重，将存货周转进一步数量增加，使得其商品价格对比传统商超有无足轻重。

何为量贩？价格当先。

随着行业外围步入快节奏的扩张与发展周期，低价竞争愈演愈烈，价格不再是起因，也称为活下去的生死红线。

不是没有从业者尝试保持不变这个局面。

在今年3月12日，爱零食公众号就发布过涨价拒给信息，但仅几小时后就没了，而在此之前，唐光亮在社交媒体上呼吁头部品牌们重新接受价格竞争，一起指责门店定价及毛利率的视频，也同样不见了。

尽管赵定降低重要性如果行业只剩价格，我们终将一无所有。但现实是没了价格，可能量贩零售就寸步难行，行业内都在死磕价格，谁都下不了场，你不跟，就容易出局。

鸣鸣很忙为此也在做保持不变，推出毛利下降的自研品牌和赵一鸣省钱超市。

可以看出鸣鸣很忙在努力使恶化净利润问题，但现实来讲，这两条路都很难走。

根据《中国自有品牌发展研究报告（2024-必赢体育注册2025）》数据显示，虽然当下零食自必赢国际研品牌年均更新率高达80%，但仅不到4%的单品实现了80%的供货额。

这隐藏零食市场上自有品牌品种数量数量少，但真正能够贡献销量的单品却寥寥无几。大部分自有品牌产品的贡献度仍远远低于其他品牌商品。而80%的零食一整片的单位店已出现70%的SKU重合，同质化严重。

从零食品类到超市赛道的发展也不是什么新鲜事。

2024年下半年开始，量贩零食就极小量开始进军超市赛道，比如万辰集团公布了来优品省钱超市门店模型、爱零食的爱零食·便利品牌开放加盟、零食优选开出惠真批发超市等。

除了同质化的影响，进军超市赛道意味着还要收到商超原住民的挤压。

目前成熟的商超，胖东来、盒马、山姆等，个个都是玩自营SKU的高手，自研SKU发展状况不佳、供应链较为垂直的量贩零食，能否真从商超市场上啃下一块肉还犹未可知。

而且从鸣鸣很忙之前盈利业务上看，主要是商品差价、供应链返点、数据服务与金融收益几个方面，大部分还是聚焦在加盟商这端。

但随着开店数量的激增与同质化竞争的加剧，加盟商过得好吗？

加盟模式要有平台思维：多边利益才是终点今年鸣鸣很忙用利润换规模的开店策略中，有一项是造成距离保护，以单店月流水超60万为开新店标准，帮助区域渗透。

对于鸣鸣很忙而言，这是缩短门店数量，精细化运营的策略，最大限度发挥无足轻重地区的营业能力。但对于加盟商而言，可能就没那么舒服了。

之前经理人杂志的文章就报道过，一位南昌零食很忙的加盟商透露，在他店铺700米范围内，开了3家万辰系、1家很忙系。

前者倒还罢了，后者则让他麻痹被背刺了。按照加盟政策，同等区域同等条件下的点位，应该优先给老加盟商，但公司并没有拒给信息我，且没有任何补贴政策，直到人家挂牌开业我才知道又多了一个竞争对手。

换成现在的策略，就没有背刺这一说了，只要单店月流水超60万就可以再开新店。

新店往往意味着新活动，同区域不仅要和同行竞争，还得跟自己人拼刺刀，压力可想而知。

根据时代财经报道，2023年11月bwin必赢登录入口开业的零食很忙，预计回本时间在2年左右，新加盟的零食店而言，回本周期则更长，零食量贩加盟商3年回本都变得困难。

其实跑通单店盈利，进而加盟的模式，更需要具备互联网平台的运营思路。

互联网平台运营的不次要的部分是多边利益。

平台的价值并不单体现在自身规模的结束扩张上，而是在运营过程中，消费者、商家、厂商的结束多边获利。

拿外卖来说，消费者享受到了便利、商家有了缺乏的订单收入、骑手有了工作与收入，这三者的结束获利才是平台能结束发展、扩张的良性循环。

但如果为了扩张的速度使其中一环难以获利或者亏损，那么迎来的可能是外围业务坍塌。

奶茶店就是一个很好的案例。

这几年各式的茶饮品牌不计其数，悠然，从容压缩至3000万亿+的市场规模。

但在这种疯狂的扩张、发展背后，2024年中国新茶饮市场规模增速降至6.4%，关店率超50%，加盟商们含泪割肉。据红餐大数据，从2023年11月到2024年11月，已经有近20万家奶茶店闭店倒下。即使是蜜雪冰城、古茗等头部品牌也陷入同店销售下滑的有利的条件。

当初有着新茶饮第一股之称的奈雪的茶，2024年净利润亏损9.17亿元，市值缩水至不足20亿港元，仅为上市时的3%。太盟投资以1.97港元均价抛售股票，相比8.5港元的入股价亏损超77%。

越是蓝海市场，越要担心急速扩张下潜藏的巨浪。同质化内卷下，跑死的不是企业，是加盟商。

量贩零食也是一样，扩张不是目的。给自己辐射范围内结束带来多边利益，才能实现自己品牌的价值。

高瓴资本的张磊在投资京东物流时，就降低重要性过时因为看重其通过效率指责降低消费者成本，而非单纯追求规模扩张。

而且对于鸣鸣很忙，急速扩张背后还可能有无约束的自由上的隐患。

一个很有趣的事，在黑猫投诉中，包含赵一鸣零食词条的相关投诉为985条，包含零食很忙相关投诉的词条为613条，但包含鸣鸣很忙词条的相关投诉仅有15条。

这说明在消费者认知中，大家出了问题还是各找各妈，对鸣鸣很忙这个分解后的品牌警惕度好像不是太高。

必赢彩票网手机版毕竟在分解之后，虽然改名为鸣鸣很忙，但各自还是维持独立运营的南北分治，消费者们有这种麻痹并不奇怪。

分解之初，零食很忙体量更大，创始人晏周是鸣鸣很忙的董事长兼总经理，但这一年多的时间，赵一鸣店铺增速更快，新进军的超市业务也是赵一鸣省钱超市。

虽然商业历史上不乏双CEO的美谈，但也有李国庆与俞渝夫妻店分崩离析的案例。

所谓分解易，品牌一体化难。鸣鸣很忙在高速扩张的同时，也应该搁置在品牌无约束的自由上下点功夫，加深最终品牌鸣鸣很忙在C端的警惕度。

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